Moore Threads

무어스레즈(Moore Threads, 摩尔线程)는 2020년 10월 베이징에서 설립되었다. 창업자 장젠중(Zhang Jianzhong)은 NVIDIA에서 약 15년간 재직하며 2006년부터 2020년 퇴사할 때까지 NVIDIA 중국 사업 총괄 매니저를 역임하였다. NVIDIA 중국 사업 운영에서 국내 경쟁사 설립으로 이어진 장젠중의 이력은 중국 반도체 업계에서 가장 뚜렷한 '스카우트한 인재가 경쟁자가 되다' 사례 중 하나이며, 무어스레즈는 언론과 투자자들 사이에서 명시적으로 '중국의 엔비디아'로 홍보되어 왔다. 회사는 텐센트, 바이트댄스 및 다수의 국유 배경 투자 펀드로부터 초기 투자를 유치했는데, 이는 좁은 AI 가속기 전문 기업이 아닌 전방위 국산 GPU 챔피언을 육성하려는 베이징의 관심을 반영한다. 전용 AI 훈련·추론 가속기를 구축한 Cambricon이나 Biren과 달리, 무어스레즈는 MTT S 시리즈를 그래픽 렌더링, 게임, 범용 AI 연산을 동시에 처리하는 전방위 GPU로 설계하였다 — 이는 좁은 틈새시장을 개척하기보다 NVIDIA 자체의 제품 철학을 그대로 반영한 것이다. 소비자 대상 MTT S 시리즈 그래픽카드는 데스크톱 게임과 워크스테이션 그래픽을 겨냥하며, 데이터센터용 칩은 중국 클라우드 고객을 위한 AI 훈련·추론 클러스터를 겨냥한다. 회사는 데이터센터 사업에 대한 야심이 커짐에 따라 더 높은 AI 처리량을 향해 아키텍처를 계속 개선해왔지만, 그 칩은 다이당 원시 성능 면에서 NVIDIA의 주력 데이터센터 GPU보다 한 세대 이상 뒤처져 있으며, 이러한 격차는 상당 부분 위탁생산 제약에서 기인한다. 무어스레즈의 첨단 공정 접근성은 미국 수출 정책에 의해 직접적으로 좌우되어 왔다. 2023년 10월 17일, 미국 산업안보국(BIS)은 베이징 본사와 청두·상하이 자회사에 걸친 무어스레즈 관련 법인들을 엔티티 리스트에 등재하여, 거부가 추정되는 개별 수출 허가 없이는 미국산 기술·소프트웨어·부품을 공급받을 수 없도록 제한하였다. 이 등재로 인해 미국 기술 관할 하의 장비와 지식재산에 의존하는 TSMC의 첨단 공정으로부터 무어스레즈는 사실상 단절되었고, 회사는 GPU 다이 생산을 위해 SMIC의 성숙 공정으로 전환할 수밖에 없었다. SMIC의 공정 한계는 NVIDIA의 TSMC 위탁생산 제품 대비 무어스레즈가 달성할 수 있는 밀도와 전력 효율을 제약하며, 그 EDA 설계 흐름은 Cadence와 Synopsys의 툴에 의존하는데, 이 역시 다른 엔티티 리스트 등재 중국 팹리스 설계사들과 동일한 수출 허가 리스크를 안고 있다. 무어스레즈는 상하이 STAR 마켓에 상장하며 중국의 2025~2026년 국산 칩 붐을 상징하는 주요 자본시장 이벤트 중 하나가 되었다. 공모는 주당 114.28위안에 7,000만 주(총 지분의 14.89%)를 발행하여 약 80억 위안(약 11억 달러)을 조달하였으며, 공모가 기준 시가총액은 약 537억 위안에 달했다. 개인 투자자 수요는 이례적이었다. 온라인 투자자 청약 주문이 공모 주식 수를 4,000배 이상 초과하였고, 최종 개인 배정률은 단 0.036%에 그쳤다. 2025년 12월 5일 거래 개시 당일 주가는 장중 최대 502% 급등하여 약 688위안까지 치솟았고, 무어스레즈의 시가총액은 3,000억 위안을 돌파했으며, 며칠 만에 랠리가 이어지면서 4,000억 위안마저 넘어섰다 — STAR 마켓 역사상 가장 크고 가장 청약이 몰린 상장 사례 중 하나였다. 이러한 열기는 무어스레즈의 재무 기초체력을 크게 앞질렀다. 2025년 매출은 전년 대비 약 243% 증가한 약 15억 위안을 기록하며 4년 연속 세 자릿수 성장을 이어갔지만, 회사는 여전히 심각한 적자 상태였다. 2022년 이후 누적 순손실은 50억 위안을 넘어섰고, 경영진은 2027년 이전에는 첫 흑자 연도를 기대하기 어렵다고 밝혔다. 소프트웨어 측면에서 무어스레즈는 자체 MUSA(Moore Threads Unified System Architecture) 컴퓨팅 플랫폼과 CUDA 호환 레이어를 구축하여 개발자의 이식 비용을 낮췄지만, NVIDIA CUDA 생태계의 폭과 성숙도 — 그 라이브러리, 프레임워크, 수년간 축적된 개발자 툴 — 는 어떠한 원시 실리콘 성능으로도 완전히 상쇄할 수 없는 구조적 열세로 남아 있다. 무어스레즈의 향후 행보는 IPO 자금과 STAR 마켓에서의 인지도를, 수출 통제 압력과 정부 조달 지침 하에서 NVIDIA로부터 이탈하는 중국 클라우드 사업자, 게임 하드웨어 파트너, 기업 구매자로 구성된 지속 가능한 고객 기반으로 전환할 수 있는지에 달려 있다. 그래픽과 AI를 겸하는 이중 전략은 순수 AI 가속기 경쟁사들보다 더 넓은 잠재 시장을 무어스레즈에 제공하지만, 동시에 NVIDIA, AMD, 그리고 Cambricon, Biren, MetaX, Enflame과 같은 국내 AI 전문 경쟁사들과 더 많은 전선에서 동시에 경쟁해야 함을 의미하기도 한다. 흑자 전환이 아직 수년 남았고 공정 기술이 SMIC의 성숙 공정 한계에 갇혀 있는 상황에서, 무어스레즈의 단기적 과제는 NVIDIA와 원시 성능으로 맞서는 것이라기보다 보호받으면서도 빠르게 확대되는 국내 시장에서 지속 가능한 매출 규모를 키울 수 있음을 입증하는 데 있다.