JCET Group

長電科技股份有限公司（长电科技；上海証券取引所：600584）は江蘇省江陰市に本社を置き、数十年前に同市に設立された国有半導体組立工場にその源流をたどることができ、後に現代的な企業形態へと再編された。JCETは買収を通じて急速に拡大し、最も重要なのは2015年のシンガポール拠点STATS ChipPACの買収であった——当時、中国半導体企業が完了した海外買収としては最大級のものであり、これによりJCETは先進パッケージング技術、グローバルな顧客基盤、そして純粋な国内競合他社にはない中国国外の製造拠点を手に入れた。この買収により、JCETは中堅の国内組立企業から世界最大級のOSAT（半導体後工程受託）プロバイダーと直接競争できる企業へと変貌した。 OSATは半導体サプライチェーンの後工程側に位置する：SMIC・TSMC・Hua Hongのようなファウンドリがウェーハを製造した後、個々のチップは切断され、電気的に保護し回路基板と接続するプラスチックやセラミックの筐体にパッケージングされ、出荷前に欠陥がないか検査されなければならない——これは、自社で後工程施設を持たないチップメーカーのために、OSAT企業が受託ベースで行う作業である。JCETは現在、売上高で世界第3位のOSATであり、台湾のASE Technology（売上高約185億ドル、上位10社合計市場の約44.6%のシェア）と米国のAmkor（約63億ドル、約15%のシェア）に次ぐ位置にある。JCET自身の売上高は直近の通期会計年度で約50億ドルに達し、前年比19.3%増となり、上位10社OSAT市場の約12%を占め、中国に本社を置くOSAT企業として最大の地位を確固たるものにした——このサプライチェーンの層はファウンドリやチップ設計企業に比べて注目度は低いが、構造的には不可欠である。なぜなら、どれほど先端的な製造であっても、後工程のパッケージングと検査を経ずに顧客の手にチップが届くことはないからだ。 JCETにとって最近の最も重大な動向は、先進パッケージングへの加速する取り組みである——具体的には、シリコンインターポーザーやシリコン貫通ビアを用いて複数のチップレットと高帯域幅メモリ（HBM）ダイを積層または密に相互接続する2.5Dおよび3D統合技術であり、TSMCがNVIDIAのAIアクセラレータ向けに使用するCoWoSスタイルのパッケージングにほぼ相当する。先進パッケージングはAI需要の高まりにより、OSAT業界の中で戦略的に最も重要なセグメントとなっている：チップメーカーが1つの大きなモノリシックダイではなく複数の小さなチップレットからAIプロセッサを組み立てることが増え、メモリ帯域幅のためにそれらのチップレットをHBMのスタックと組み合わせるようになるにつれ、それらを結びつけるパッケージング工程は、フロントエンドの製造そのものと同じくらい技術的に要求が厳しく、商業的にも価値のあるものとなった。先進パッケージングは従来のワイヤーボンドパッケージングに比べておよそ3～10倍高い平均販売価格（ASP）を実現しており、これはASEとAmkorが台湾・韓国・米国で自社の先進パッケージング能力を積極的に拡大させてきたのと同じ力学である。 2026年、JCETは上海臨港新片区に新しい先進パッケージング・検査工場を建設するため78億人民元（約11億～11.5億ドル）の投資を発表した。この計画は支配子会社を通じて構成され、2段階で展開される。第一段階——工場建設と設備設置を含む——は2028年後半の完成を目標としている。この工場はHPC・HBM・チップレット統合需要を明確に狙ったものであり、中国のAIチップ設計企業が生産量を拡大する中で、JCETが中国のAI主導のパッケージング支出のより大きなシェアを獲得できるよう位置づけている。この動きにJCETだけが乗り出したわけではない：2026年上半期だけでも、中国のA株パッケージング企業4社——JCET・通富微電子・華天科技・頎中科技——が合計270億人民元を超える先進パッケージング拡張投資を発表しており、この能力競争が中国の広範なAIハードウェア戦略にとってどれほど中心的なものとなったかを浮き彫りにしている。 JCETと中国のチップサプライチェーンの残りの部分との関係は、SMICとHua Hongの受託後工程としての役割を通じている。これらのファウンドリが製造するウェーハを最終顧客に届く前にパッケージングし、Huawei/HiSiliconに関連するチップラインに供給されるパッケージ済みモジュールも提供している。中国の半導体スタックにおける装置・リソグラフィ・EDAの各層とは異なり、OSATはこれまでのところ米国の輸出規制の直接的な対象範囲からおおむね外れたままである——パッケージングおよび検査装置は一般に、フロントエンドの製造装置に比べてEntity List規制への露出が少なく、JCET自体もNAURA・AMEC・SMEE、あるいはCambriconのような中国チップ設計企業を制約してきたようなBISやDoDの指定の対象にはなっていない。この相対的な隔離は、AI主導で先進パッケージングに特に付与されている価格プレミアムと相まって、中国のチップ産業の他の多くの部分がますます制限的な対外環境を乗り越えようとする中で、JCETに比較的制約の少ない成長の余地を与えている——ただし、JCETの最終的な上限は、世界で最も先端的なチップ生産、ひいてはパッケージング需要が、SMICやHua Hongではなく引き続きどれだけTSMCやSamsung Foundryに流れ続けるかにも左右される。